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Das Große „Value Comeback“ II
- von Goran Vasiljevic
- Value Insights
In unserem letzten „Value Insights“ haben wir uns mit dem marktmäßigen Gegenwind für Value-Investoren im letzten Jahrzehnt, sowie mit der grundsätzlichen Rationale von Value-Investing beschäftigt. In den letzten Jahren ist das globale Investitionsvermögen vermehrt in Wachstumswerte geflossen, hat deren Preise angehoben und dabei attraktiv bewertete Unternehmen größtenteils ignoriert. Auch wenn auf lange Sicht empirische Erkenntnisse darauf hindeuten, dass wertorientierte Strategien eine Überrendite erwirtschaften, sind Perioden wie die aktuelle nichts Ungewöhnliches. Wie im Juli erläutert, neigen Anleger dazu, die Vergangenheit zu weit in die Zukunft zu extrapolieren, sich vor wahrgenommenen Risiken zu scheuen und ihre Vermögensverwalter zu motivieren, auch temporär eine relative Underperformance zu vermeiden. Insgesamt haben wir erläutert, dass wertorientiertes Investieren kein schwer fassbares Konzept ist, sondern dass die Gründe für die empirisch nachweisbare, historische Outperformance tief im menschlichen Verhalten, in deren Risikoeinstellung sowie in institutionellen Zwängen verwurzelt sind. Dies wird sich auch nicht ändern - und wir sind überzeugt - dass wertorientierte Anlagen auch in der Zukunft attraktive Renditen liefern werden.
Teil II dieser Serie gibt einen tieferen Einblick in die aktuelle Marktsituation, die Werttreiber für unseren Anlagestil, mögliche Gründe für die aktuelle Performance sowie eine kurze perspektivische Betrachtung.