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Analyse und Bewertung des Kalenderjahres 2018
- von Goran Vasiljevic
- Value Insights
1.) Performance von Einzelfaktoren
Bevor wir für die Bewertung des Jahres 2018 ins Detail gehen, möchten wir noch einmal die wichtigsten Elemente und Treiber unseres Anlageprozesses hervorheben. Wir sind bestrebt, aufgrund von Bewertungsvorteilen attraktive Aktien auszuwählen, welche mit größter Wahrscheinlichkeit langfristig Überrenditen erzielen werden. Hierbei profitieren wir von Fehlbewertungen des Marktes, Bewertungsunterschieden, Gewinnmomentum und sogar von Zinserhöhungen, falls diese mit gutem Wirtschaftswachstum einhergehen.
In den nächsten Abschnitten behandeln wir die 1.) Renditen einzelner Faktoren/Kennzahlen, 2.) Renditen von Faktorenfamilien und die Verteilung der Outperformer und Underperformer, 3.) die unterschiedliche Entwicklung von Standard- und Nebenwerten und das 4.) derzeitige hohe Aufholungspotenzial („Upside Potential“) unseres Portfolios. Die letzten Monate waren von einer massiven Unsicherheit geprägt, die es den Anlegern sehr schwer gemacht hat, rational und geduldig zu bleiben. Ein ähnliches Bild zuungunsten wertorientierter Ansätze und einen entsprechenden Gegenwind für unseren Anlageprozess hatten wir zuletzt nur zur Tech-Blase in 2000.